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sg电子老虎机:可转债破发 抄底需谨慎

时间:2018/1/9 19:30:08  作者:  来源:  查看:140  评论:0
内容摘要:2017年以来上市的25只可转债中,上市首日即告破发的为7只,均为2017年12月以后上市交易,占12月至今可转债发行数量的60%。截至今年1月9日收盘,依然有9只可转债价格低于发行价。业内人士表示,虽然可转债具有一定的投资价值,不过抄底仍需谨慎。可转债的价格表现与正股价格、溢价...
2017年以来上市的25只可转债中,上市首日即告破发的为7只,均为2017年12月以后上市交易,占12月至今可转债发行数量的60%。截至今年1月9日收盘,依然有9只可转债价格低于发行价。业内人士表示,虽然可转债具有一定的投资价值,不过抄底仍需谨慎。

可转债的价格表现与正股价格、溢价率、供给、市场情绪等诸多因素有关。川财证券宏观首席分析师李皓舒认为,去年12月以来大量转债跌破发行价,主要受金融去杠杆以及基本面影响,去年11月以来无风险利率持续走高,债券市场趋弱,可转债债性受到冲击。“大股东套现同样是造成可转债破发的原因之一。”国开证券研究部固收研究员水兵认为,2017年陆续出台了再融资新规及减持新规,在转债发行中,大股东享有制度红利,即其可以优先配售从而获得可转债份额,加之没有锁定期等退出限制,因而被部分人认为是大股东的减持利器。

此外,可转债市场扩容,供给大幅增加导致转债的替代效应不断显现,也将造成溢价率的压缩。据统计,2017年四季度,可转债共发行49支,其迎来了史上的密集发行期。当年的全年发行规模也达到了115支,而之前两年总共才发行65支。也就是说,2017年四季度可转债发行规模已占之前两年年度发行规模之和(65支)的近八成。

那么,作为投资者,目前可转债值不值得买?2018年权益市场大概率为结构化行情,债市在严监管背景下仍将有较大波动,因此可转债势必将呈现分化行情。可转债是否值得申购或者在二级市场上购买,至少需重点关注以下几个方面。“一是可转债发行人的基本面及正股股价(即股票价格)走势,一些业绩不错的品种,即使短期转债价格下跌,但在业绩支撑因素作用下也会有‘错杀’纠偏预期;对于正股股价走势对可转债收益具有决定性影响的看法,我们也认为不无道理。二是转债价格和转股价格之间的价差是否合理。如果价差过大,就可以进行套利,比如在转债价格较低时(一般低于90元),但正股却出现了较明显上涨,此时就可以将转债换成正股赚取差价;如果选择不转股,在可转债到期后发行人仍需还本付息,因此破发幅度越大,则其未来收益相对越高。”水兵说。



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